Đồng NZD hồi phục với mong đợi tăng lãi suất từ RBNZ

Tỷ lệ thất nghiệp hàng năm giảm xuống 4% trong quý 1, và 4.6% hàng năm trong quý 2 – tương đương với mức giảm đáng kinh ngạc -12.4% cùng quý. Tăng trưởng việc làm mạnh rõ trên tất cả các lĩnh vực, báo cáo này trùng với với số người nhận trợ cấp ít hơn và sự gia tăng quảng cáo việc làm. Với đây chỉ là điểm dữ liệu mới nhất trong số các điểm dữ liệu mạnh mẽ cho New Zealand, điều này giúp giải thích lý do tại sao RBNZ có khả năng là ngân hàng trung ương mạnh bạo nhất trong số các nền kinh tế lớn.

Dữ liệu kinh tế cho New Zealand đang bùng nổ

Nếu chúng ta so sánh các nền kinh tế giữa các cặp tiền tệ ngoại hối, New Zealand rất có khả năng đứng đầu. CESI của New Zealand (Chỉ số sửng sốt kinh tế của Citi) cho thấy dữ liệu tiếp tục vượt quá mong đợi và chỉ đứng ngoài mức cao nhất trong 6 tháng. Hơn nữa, CISI (Chỉ số lạm phát bất ngờ của Citi) cho New Zealand hiện đã tăng lên mức cao nhất trong 15 tháng và gần đây nhất được hỗ trợ bởi lạm phát tăng với tốc độ nhanh trong hơn một thập kỷ trong quý 2. Trở lại vào tháng 7, chỉ số tín nhiệm ZIEW tăng mạnh lần đầu tiên kể từ Quý 3 năm 2017.

Điều này có ý nghĩa gì đối với lãi suất?

Ngay sau báo cáo việc làm hôm nay, Ngân hàng ANZ đã điều chỉnh dự báo RBNZ sẽ tăng lãi suất lên 1% vào cuối năm nay. Vì tỷ lệ hiện tại là 0.25% và chỉ còn bốn cuộc họp trong năm, điều đó có thể có nghĩa là ba trong số bốn cuộc họp có thể là ‘nóng’, giả sử ba lần tăng +25 bps. Tuy nhiên, theo lịch sử RBNZ không phải là dạng nhẹ tay, và thường là tổ chức đi trước thời thế. Và chúng tôi đã thấy điều này vào năm ngoái khi họ bất ngờ giảm lãi suất -75 bps trong cuộc họp tháng 3 năm 2020 của họ.

Liệu họ sẽ tăng lãi suât lên +75 bps? Chúng tôi nghĩ rằng đó sẽ là một sự mong đợi lớn, vì họ vừa mới chỉ chỉ dừng chương trình QE của mình. Nhưng nó chắc chắn để lại tiềm năng cho một đợt tăng lãi suất tại cuộc họp tháng 8, hoặc là một hướng dẫn chuyển tiếp mạnh mẽ hơn về việc tăng lãi suất vào cuộc họp tháng 9, tháng 10 hoặc tháng 12 của họ.

Vở kịch nào tốt nhất cho các nhà giao dịch NZD?

Tất cả về giao dịch tiền tệ là việc kết hợp cặp mạnh cùng với cặp tiền yếu. Với một hàng trung ương bị động như là ECB, các quỹ phòng hộ có thể tìm cách bán tháo EUR/NZD trong những tuần tới.

Tuy nhiên, Fed cũng đang ở trong tình thế này, miễn là họ không bắt đầu giảm mua trái phiếu. Và nếu việc Fed duy trì lạm phát chỉ là tạm thời (cho phép lạm phát nóng dần) thì việc mua NZD/USD cũng có thể được quan tâm. Trên thực tế, NZD/USD đã phá vỡ phía trên mức 70.0 và mức eMA 200 sau báo cáo việc làm ngày hôm nay.

Nếu thị trường duy trì động thái ‘rủi ro’ thì các giao dịch trên lệch có xu hướng hoạt động tốt. Giao dịch chênh lệch (carry trade) đơn giản là khi các quỹ tiền lớn mua các loại tiền tệ có lãi suất (hoặc kỳ vọng lãi suất) cao hơn so với các loại tiền tệ có lãi suất thấp hơn, chẳng hạn như CHF và JPY (lưu ý rằng cả Thụy Sĩ và Nhật Bản đều có lợi suất âm). Do đó, NZD/CHF và NZD/JPY nên hoạt động tốt miễn là tâm lý rủi ro vẫn tích cực và các nhà giao dịch hy vọng RBNZ sẽ tăng lãi suất.

Nhưng một cặp để xem xét trong ngắn hạn là GBP/NZD khi Ngân hàng Anh giữ chính sách tiền tệ của họ vào ngày mai. Như đã đề cập trong báo cáo trước, chúng tôi hy vọng BOE sẽ tăng dự báo kinh tế của họ với một một giọng điệu lạc quan cẩn trọng. Tuy nhiên, nếu họ không tăng lãi suất thì làm thế nào? Diễn biến này sẽ đè nặng lên GBP và gây ra áp lực giảm giá đối với GBP/NZD trong thời điểm ngắn hạn. Tuy nhiên, nếu BOE ra tay mạnh mẽ hơn dự kiến vào ngày mai, thì việc bán tháo (shorts) sẽ kém hấp dẫn hơn nhiều. Nhưng vì khả năng RBNZ sẽ là ngân hàng trung ương chủ động hơn, chúng ta có thể sẽ thấy nhiều nhược điểm ở cặp GBP/NZD một khi cuộc họp BOE trôi qua.