RBNZ dự kiến tăng lãi suất tiền mặt

Tại cuộc họp gần đây nhất, RBNZ tuyên bố sẽ tạm dừng chương trình LSAP (Mua tài sản quy mô lớn, hoặc QE). GDP tăng trưởng, lạm phát vượt kỳ vọng ở quý 2, CPI tăng với tốc độ nhanh nhất trong vòng 10 năm. Kỳ vọng lạm phát cũng đang tăng, và một báo cáo lao động tích cực đã xác nhận rằng RBNZ đang trên đường tăng lãi suất vào ngày mai.

Các nhà kinh tế và thị trường tiền tệ cùng tán thành việc tăng lãi suất

Phần lớn các nhà kinh tế được Reuters khảo sát đều dự đoán lãi suất sẽ tăng +25 bps vào ngày mai, và điều này sẽ đưa lãi suất từ mức thấp kỷ lục 0.25% lên 0.5%. Họ cũng dự kiến tỷ lệ tiền mặt sẽ đạt mức 1% vào quý cuối của năm nay và 1.5% vào quý cuối năm 2022. Thị trường tiền tệ cũng tán thành với việc tăng vào ngày mai, vì mức OIS 1-tháng (chỉ số hoán đổi qua đêm) giao dịch ở mức 0.5213. Tuy nhiên, vì OIS 6-tháng đang giao dịch ở mức 0.73, ám chỉ rẳng mức tăng +25 bps lãi suất sẽ không xảy ra trong năm nay, vì vậy vẫn có sự khác biệt giữa các nhà kinh tế và định giá trên thị trường tiền tệ.

Một lần tăng lãi suất chưa chắc đã đủ để khuấy động thị trường

Tuy nhiên, các nhà giao dịch đều mong muốn những bất ngờ. Do đó, việc tăng lãi suất tăng vào ngày mai chưa chắc sẽ tạo ra phản ứng tăng giá cho các cặp NZD, vì các nhà giao dịch đã dự đoán trước được sự kiện này. Tuy nhiên, RBNZ không tăng lãi suất sẽ khiến các cặp NZD giao dịch thấp hơn vì các vị thế mua dài sẽ bị đóng. Nếu RBNZ tăng lãi suất và gợi ý những đợt tăng lãi suất sau đó, chúng ta có thể thấy phản ứng tăng giá đối với những cặp NZD.

Để có một thị trường bị khuấy động vào ngày mai, chúng ta cần phải thấy một trong những kịch bản sau:

• RBNZ tăng +50 bps: Vì điều này hiện không được dự báo, nó sẽ là một bất ngờ thú vị cho các bulls (và thậm chí nhiều hơn nếu RBNZ cũng sẽ gợi ý tiếp tục tăng). Tình huống này cũng không phải là bất khả thi, vì họ đã cắt giảm lãi suất ‘bất ngờ’ xuống -50bps ở đỉnh điểm của đại dịch.
• RBNZ tăng +25 bps và gợi ý về việc tăng thêm: Mặc dù kịch bản này có thể không tăng như kịch bản đầu tiên, nhưng nó vẫn sẽ hỗ trợ các cặp NZD.
• RBNZ giữ nguyên lãi suất: Điều này có thể sẽ khiến các cặp NZD giao dịch thấp hơn. Chúng tôi nghĩ khả năng kịch bản này xảy ra là cực thấp, tuy nhiên vẫn cần chuẩn bị tâm lý cho trường hợp này xảy ra.

Dữ liệu bên Trung Quốc gây thất vọng

Một tập hợp các điểm dữ liệu không mấy ấn tượng đã đè nặng lên khẩu vị rủi ro trong phiên châu Á ngày hôm qua. Trong khi doanh số bán lẻ tăng 8.5% YoY trong tháng 7, nó thấp hơn kỳ vọng 11.5% và thấp hơn con số thực tế 12.1% của tháng 6. Sản lượng công nghiệp xa sút, chỉ tăng 6.4% so với mức 7.8% dự kiến và giảm từ mức 8.3% trước đó. Đầu tư tài sản cố định cũng trượt mốc kỳ vọng, chỉ tăng 10.3% so với mức 11.3% dự báo.

Sự gia tăng các ca nhiễm COVID-19 mới và lũ lụt trên khắp lục địa Trung Hoa được cho là lý do chính và khả năng tăng trưởng dự kiến sẽ chậm lại. Tuy nhiên, điều này có nghĩa là chính sách của PBOC dự kiến sẽ vẫn phù hợp, sau đó giúp chỉ số CSI300 vượt trội so với thị trường châu Á ngày hôm qua và tăng gần 2% vào ngày hôm qua, trước khi trả lại mức tăng sớm để đóng cửa thấp hơn -0.1% trong ngày. Chỉ số A50 của Trung Quốc (CN50) nằm ngang ở mức -0.01% vào cuối ngày.

Người tiêu dùng Mỹ mất niềm tin, nhưng liệu Fed có đang quan tâm?

Sự sụt giảm bất ngờ ở niềm tin của người tiêu dùng đã đè nặng lên đồng đô la Mỹ vào thứ Sáu, khi Chỉ số tâm lý người tiêu dùng của Đại học Michigan giảm xuống mức thấp nhất trong 10 năm là 70.2 từ mức 80.8. Mức giảm -10.6 điểm là tháng giảm lớn nhất kể từ khi đại dịch bắt đầu và là -2 động thái lệch chuẩn (standard deviation), chỉ xảy ra ba lần trong 10 năm qua.

Với tầm quan trọng của động thái này, người ta phải tự hỏi liệu điều này có khiến Fed trì hoãn kế hoạch cắt hỗ trợ hay không. Cho đến nay, chúng tôi vẫn duy trì quan điểm rằng Fed có nhiều khả năng tiết lộ kế hoạch giảm QE của họ tại hội nghị chuyên đề Jackson Hole trong một vài tuần và bắt đầu giảm dần chương trình nới dùng của họ vào tháng 9 tháng 10. Nhưng bây giờ điều hợp lý là, ngay cả khi họ tiết lộ một kế hoạch giảm QE tại Jackson Hole, họ có thể trì hoãn cho đến năm tới. Chỉ số đô la Mỹ (USX) đã giảm hơn -0.5% vào thứ Sáu xuống mức thấp nhất trong 5 ngày trong phiên giảm mạnh nhất trong hai tháng. Điều này cho phép  EUR/USD  vượt qua mức 1.1755 và xác nhận xu hướng tăng lại của chúng tôi từ mức thấp nhất trong tháng 3 và đạt mục tiêu 1.1800 được nêu ra vào tuần trước.