Đô Mỹ tụt đà tăng khi CPI gây thất vọng

Báo cáo bảng lương phi nông nghiệp (NFP) mạnh mẽ hôm thứ Sáu đã thắp sáng lên đồng đô la Mỹ vào tuần trước. Xác nhận khả năng Fed có thể bắt đầu giảm bớt chương trình QE của họ vào tháng 9 và có khả năng công bố nó vào cuối tháng này. Thêm 943 nghìn việc làm khác cho nền kinh tế vào tháng Bảy (thêm +938k vào tháng 6) trong khi tỷ lệ thất nghiệp giảm xuống mức thấp nhất là 5,4% là nguyên nhân dẫn đến sự gia tăng của đồng đô la. Tuy nhiên, với lạm phát giảm, có thêm một chút nghi ngờ đối với một số thành viên Fed về việc thắt chặt tiền tệ, ngay cả khi CPI vẫn mạnh mẽ nói chung.

CPI có thể giảm, không nằm ngoài dự đoán

Core CPI tăng 0.3% trong tháng 7, giảm từ 0.9% trong tháng 6 và thấp hơn nhiều so với mức dự kiến 1.2%. Điều này nhấn mạnh quan điểm của Jerome Powell rằng ‘lạm phát là tạm thời’ và có một chút nghi ngờ về việc Liệu Fed có công bố QE tại hội nghị chuyên đề của Jackson Hole trong tháng này hay không.

Tuy nhiên, mặc dù CPI lần này ko đạt kỳ vọng, chúng tôi vẫn tiếp tục mong đợi Fed công bố QE tại hội nghị chuyên đề Jackson Hole và bắt đầu giảm chương trình QE của họ vào tháng 9. Bế tắc vẫn còng trong chuỗi cung ứng và báo cáo lạm phát này có thể chỉ đơn giản là một vết trượt nhỏ, và có dấu hiệu lạm phát hình thành ở nơi khác.

Áp lực lạm phát đang hình thành ở đâu đó

Mỹ đã kêu gọi OPEC+ tăng nguồn cung dầu, đó là một dấu hiệu tốt cho thấy giá dầu cao hơn đang làm tổn thương người tiêu dùng Mỹ vốn đang lạm phát. Thượng viện Hoa Kỳ đã phê duyệt gói kích thích trị giá 3.5 nghìn tỷ đô la Mỹ trong tuần này, đóng vai trò là một lời nhắc nhở mạnh mẽ về chính sách tài khóa của Hoa Kỳ tiếp tục hoạt động quá mức. Tình hình lao động có dấu hiệu cải thiện so với báo cáo bảng lương phi nông nghiệp và có những cảnh báo rằng lạm phát tiền lương có thể tăng lên. Khảo sát doanh nghiệp nhỏ của NFIB cho thấy kế hoạch tăng việc làm và cơ hội việc làm hiện tại đang ở mức cao kỷ lục (nhờ các tờ rơi của chính phủ) và, nếu những công việc này không được lấp đầy, nó sẽ gây áp lực lên tiền lương để thu hồi người lao động trở lại làm việc. Và đó sẽ là một cơn gió ngược cho lạm phát khi nhu cầu tăng lên.

Đà giảm đang được thiết lập cho đồng Mỹ?

Về mặt kỹ thuật, lợi suất của Mỹ có thể đang bước vào giai đoạn điều chỉnh vì cả lợi suất 30 năm và 10 năm đã tìm thấy điện trở xung quanh eMA 50 và 200 ngày.  Lãi suất 10 năm giảm -1.9 bps xuống 1.335% và hình thành một ngày giảm giá bên ngoài, và điều đó đang đè nặng lên đồng đô la Mỹ.

USD/JPY đã tăng lên mức cao nhất trong 1 tháng trước báo cáo, phù hợp với xu hướng tăng giá của chúng tôi được nêu trong bản xem trước NFP tuần trước. Do nó đóng cửa trở lại dưới mức cao ngày 14 tháng 7 và cặp tiền này vẫn chưa thoái lui, việc tạm dừng xu hướng hoặc xu hướng ngược lại có vẻ hợp lý.  

EUR/USD đã phá vỡ chuỗi thua lỗ 6 ngày và in nến chìm trên biểu đồ hàng ngày. Một nến đảo chiều tăng hỗ trợ mức thấp của tháng 3 năm 2020, do đó, một sự phá vỡ trên mức cao ngày hôm qua giả định sự tiếp tục tăng và đưa 1.1800 vào trọng tâm. Tuy nhiên, với khả năng Fed sẽ công bố giảm tốc tại hội nghị chuyên đề Jackson Hole vào cuối tháng này và lập trường cực kỳ khó chịu của ECB, chúng tôi hiện xem mức tăng EUR/USD là một động thái ngược lại cuối cùng có thể phá vỡ mức thấp mới.