Lạm phát tại Mỹ đang gia tăng

Dữ liệu lạm phát ở Mỹ đang trên đà tăng trở lại theo báo cáo CPI tháng 9. Và điều đó gây thêm áp lực lên Fed để thắt chặt chính sách.

Lạm phát tiếp tục nóng dần

Lạm phát cao đối với Mỹ không phải là tin mới. Ở mức 5.4% YoY, lạm phát đã trở lại mức cao nhất trong 13 năm sau khi đạt mức đó vào tháng 6 và tháng 7 trước khi giảm xuống còn 5.3% trong tháng 8. Và chúng tôi nghĩ rằng lạm phát sẽ còn tiếp tục phát triển. Nó cũng tăng thêm 0.4% trong tháng 9, đây là mức tăng hàng tháng đầu tiên trong 3, mặc dù giá năng lượng cao hơn là một động lực lớn đằng sau con số này. Tuy nhiên, CPI cốt lõi (loại bỏ thực phẩm và năng lượng khỏi bộ dữ liệu) cũng tăng trong tháng 9 lên 0.2% và vẫn ở mức 4% YoY – nhấn mạnh rằng các lực lượng lạm phát không chỉ là giá năng lượng cao hơn, đặc biệt là khi Fed đang nhắm mục tiêu tỷ lệ lạm phát trung bình chỉ 2%.

Fed hướng tới việc tăng lãi suất sớm hơn

Biên bản FOMC được công bố hôm qua cho thấy các thành viên “nói chung” đồng ý rằng sẽ là phù hợp để hoàn thành thắt chặt chính sách tiền tệ “vào khoảng giữa năm tới”, miễn là “sự phục hồi kinh tế vẫn đang đi đúng hướng”. Nếu dữ liệu kinh tế thật sự đi đúng hướng, và trong cuộc họp tiếp theo của Fed, cắt giảm có thể sẽ bắt đầu vào tháng 11 hoặc tháng 12. Tuy nhiên, trong lần tăng lãi suất tiếp theo, các ý kiến vẫn bị chia rẽ. “Một số thành viên” dự kiến lãi suất sẽ vẫn ở gần mức thấp hơn trong vài năm tới, trong khi “những người khác” đã nâng cao khả năng tăng lãi suất vào cuối năm 2021.

Với tình trạng lạm phát, thị trường đang bắt đầu định giá trong một đợt tăng vào năm tới. Theo công cụ CME FedWatch, thị trường đang định giá trong xác suất tăng 42.3% vào tháng 9 năm 2022, tăng từ 37.6% 1 tuần trước và 25.1% 1 tháng trước. Vì vậy, trong khi nó vẫn chưa phải là trên 50% để hiển thị đa số, kỳ vọng đang có xu hướng làm điều đó – và dữ liệu lạm phát vẫn là một động lực chính đằng sau những kỳ vọng như vậy. Tuy nhiên, bất chấp những kỳ vọng về việc tăng trước đó và fed diều hâu, đồng đô la Mỹ đã thấp hơn qua đêm vì các nhà giao dịch có lẽ đã đặt lợi nhuận một khi kỳ vọng của họ được xác nhận. Cuối ngày hôm nay, Hoa Kỳ công bố giá sản xuất cũng là một phần của bộ công cụ giám sát lạm phát cho các nhà hoạch định chính sách.

Giá thị trường trong trạng thái lạm phát đình đốn

Vào hôm thứ Ba, IMF (Quỹ Tiền tệ Quốc tế) đã điều chỉnh hạ dự báo tăng trưởng toàn cầu từ 6 xuống 5.9%. Ở cấp quốc gia, Hoa Kỳ cũng được điều chỉnh giảm 1%, xuống còn 6%, Canada giảm -0.6%. Nhìn chung, tăng trưởng của các “nền kinh tế tiên tiến” đã bị cắt giảm -khoảng 0.4%. Và những dự báo cắt giảm này cho GDP toàn cầu gây hoảng sợ cho thị trường trái phiếu và đẩy lợi suất dài hạn xuống thấp hơn trong hai ngày qua khi chúng định giá trong triển vọng của lạm phát (một kịch bản kinh tế kết hợp lạm phát cao, tỷ lệ thất nghiệp cao và tăng trưởng thấp). Cho rằng lạm phát đang tăng cao hơn và tăng trưởng được điều chỉnh giảm, chúng ta chỉ cần thấy tỷ lệ thất nghiệp tăng để xác nhận lạm phát đình đốn và ảnh hưởng đến động thái rủi ro trên các thị trường toàn cầu.