Các mong đợi từ cuộc họp FOMC tháng 7

Vào lúc 04:00 giờ Đông Úc vào sáng thứ Năm (01:00 giờ VN sáng thứ Tư), cục dự trữ liên bang Mỹ (Fed) sẽ công bố lãi suất mục tiêu của Các Quỹ Liên Bang (Federal Funds) và công khai tuyên bố chính sách tiền tệ của họ. Chỉ với 30 phút để tiếp nhận thông tin (và điều chỉnh phù hợp trên thị trường) các nhà giao dịch sau đó sẽ tập trung vào cuộc họp báo lúc 04:30 giờ Đông Úc (1:30 giờ VN). Nếu quyết định chính sách không phải là một sự kiện (non-event), sẽ có nhiều kỳ vọng rằng cuộc họp báo có thể cung cấp sự rõ ràng hoặc (ít nhất) là hé môi liên quan đến thời điểm Fed sẽ bắt đầu giảm thiểu việc mua trái phiếu của họ.

Lạm phát vẫn chỉ là ‘nhất thời’:

Có rất nhiều sự chống đối với quan điểm của Fed rằng sự gia tăng lạm phát gần đây là nhất thời (transitory). Nhưng cũng đừng quá mong FED sẽ đả động. Mặc dù chỉ số lạm phát CPI tăng 5.4% hàng năm và, CORE PCE (thước đo lạm phát ưa thích của FED) tăng lên 3.4% với cùng kỳ năm ngoái, Jerome Powell (chủ tịch FED) đã tuyên bố rõ trước quốc hội rằng ông không mong đợi các lực lượng lạm phát này sẽ tồn tại.

Lãi suất duy trì ở mức 0.00 – 0.25%:

Lãi suất có thể sẽ không thay đổi, và quyết định này đã được bỏ phiếu nhất trí. Biểu đồ chấm (Dot Plot) mới nhất cho thấy quan điểm chung của Fed về lãi suất sẽ tăng vào năm 2023, trong khi Quỹ Liên bang cho thấy lãi suất chỉ là 0.25% vào tháng 12 năm 2022.

Nhưng điều đó không có nghĩa là sẽ thiếu một sự chuyển biến. Một vài thành viên đã công khai rằng họ hy vọng lạm phát sẽ duy trì cao hơn dự báo hiện tại, nói bóng gió là lãi suất cần phải được tăng sớm hơn so với đề xuất hiện tại. Nếu các góc nhìn này bắt đầu có sự tương quan trong thời gian tới, có thể chúng ta sẽ thấy sự điều chỉnh trong lãi suất (tăng) ở thời gian dài.

QE không thay đổi:

Fed gần như chắc chắn sẽ giữ chương trình mua trái phiếu ở mức 120 tỷ đô la Mỹ mỗi tháng. Bên cạnh đó, họ cần tiết lộ kế hoạch giảm lượng mua trước tiên với những chỉ báo sắp tới.

Kế hoạch giảm mua trái phiếu? Không có trong cuộc họp này:

Nhiều người (bao gồm chúng tôi) muốn thấy một kế hoạch rút lui khỏi chương trình QE, tất cả đều sẽ bị thất vọng. Chỉ trong cuộc họp tháng 6, Fed xác nhận về việc bắt dầu giảm mua trái phiếu, và Jerome Powell đã nhiều lần nói rằng các thị trường sẽ sẵn sàng khi họ bắt đầu giảm thiểu. Vì vậy, tât cả chỉ trông đợi vào thời điểm kế hoạch này sẽ được tiết lộ.

Bên cạnh đó, hội nghị chuyên đề Jackson Hole dự kiến vào cuối tháng 8 sẽ kỳ vọng nghe ngóng Fed tiết lộ kế hoạch giảm thiểu lúc đó. Quay trở lại hội nghị Jackson Hole năm ngoái, đó là khi Fed công bố mục tiêu lạm phát trung bình của họ, thế nên sự kiện tới này có thể sẽ liên quan đến các thông báo lớn.

Bằng mọi cách, Fed có thể đề cập đến việc giảm tốc, nhưng chúng tôi cũng mong đợi một chiến lược rút lui rõ ràng tại cuộc họp này.

Điều này có ý nghĩa gì đối với đồng Mỹ?

Kết quả lạc quan nhất cho đồng Mỹ sẽ là khi Fed đưa ra mốc thời gian tiến hành giảm thiểu. Khả năng này cực thấp, nhưng vẫn cần phải chuẩn bị cho sự kiên này vì nó sẽ là kịch bản biến động mạnh nhất.

Nếu Fed ra tay mạnh mẽ, giá các kim loại như vàng và bạc sẽ giảm thấp hơn rõ rệt (giống như họ đã làm sau cuộc họp tháng 6). Chúng tôi cũng hy vọng USD / JPY sẽ hoạt động tích cực trong ngày và vượt mặt các loại tiền tệ hàng hóa như AUD, NZD và CAD.

Nếu Fed “dịu tay” hơn dự kiến, như là dệt thêm mối lo ngại về sự gia tăng của các trường hợp covid, đồng Mỹ có thể sẽ chịu áp lực. Và điều này sẽ giúp đẩy giá các loại kim loại như vàng, bạc và đồng.

Về mặt kỹ thuật, đà giảm trên EUR / USD đã chững lại trong những tuần gần đây, và sẽ trụ lại đóng cửa trên mức thấp của tháng Ba. Với trục S1 hàng tháng đang ở gần mức thấp nhất vào tháng Ba, một họp Fed “mạnh” để thấy giá phá vỡ xuống vùng 1.1700. Nếu không, các phiên giao dịch tích cực (bulls) sẽ lấy lại quyền kiểm soát trên EUR / USD và đẩy giá lên trên 1.1800.