Arbidyne基金- 2022年1月簡報

ArbidyneAbsolute Return Fund實行長短期投資流程，旨在在多個市場周期中持續產生正回報。我們主要關注澳大利亞和美國股市;並在適當機會時，用全球指數期貨、貨幣和政府債券來補充這一策略。

十二月份的凈業績為[2.89%]

基金成立以來的凈業績為[-4.47%]

評論

12月對我們的投資組合來說是艱難的一個月。

令人沮喪的是，我們最近關於加息的預測如我們所料，但我們未能充分利用這一點。我們的多個股票頭寸也受到打擊。

為了獲得30-50%的年收益，我們承擔了許多經過計算的風險，有時它們會對我們不利。事實上，根據我們的交易歷史和業績指標，每年10%的回撤以及每4-5年20%的回撤，是有可能出現的。遺憾的是，我們有辦法知道這些回撤何時會發生。當他們的帳戶獲得30%收益時，大多數人不介意回撤，但是當回撤真正開始時，過程是痛苦的。

2022年是新的一年，重要的是我們不要讓一個糟糕的月份影響我們的交易。我們開發了一套交易選擇和投資組合構建流程，在長期內提供了穩定的回報。我們知道，如果我們遵循此流程，利潤將是附帶品。我們繼續遵循這一流程，因此，我可以宣布在1月份撰寫本文時，該投資組合已經出現了明顯反彈。

讓我們從估值開始講市場

自2009年全球金融危機（GFC）低點以來，低利率和印製鈔票一直在推高資產價格。股票、房地產、大宗商品和債券都在上漲。而新出現的加密貨幣和非同質化代幣（NFT）完全是一種狂熱。

查爾斯·麥凱(Charles Mackay)於1841年出版的《大眾錯覺與瘋狂人群》(Extraordinary Popular delusion and the Madness of Crowds)是一本關於人群心理學的早期研究，書中描述了幾個著名的泡沫：密西西比計劃(Mississippi Scheme)、南海泡沫(South Sea Bubble)，以及最有名的荷蘭鬱金香泡沫(Dutch Tulip Bubble)。我相信，加密領域，尤其是NFT領域正在發生的事情，將使其他領域黯然失色。

CryptoPunk #7523. 圖片: Larva Labs 成交價為1,170萬美元 1萬個隨機生成的獨特數字角色之一，是以太坊區塊鏈上發布的非同質化代幣（NFT）的首批示例。

“人們常說，人要群策群力，人們會看到他們在群策群力中發瘋，然後一個接一個地慢慢恢復知覺”

但這不僅僅是NFT。一切都被高估了。

“今天，市場的市盈率處於歷史高位，而經濟處於歷史低位。這是史無前例的。作為一名市場歷史學家，我有幸再次經歷股市的大泡沫。”——傑裏米·格蘭瑟姆

“股票估值的飆升遠遠超過了我們以前所見過的任何水平。對風險資產以及最具風險的投資工具的樂觀情緒，甚至狂躁情緒，隨處可見。”——傑西·菲爾德，來自TheFelderReport.com

“人們總是問我市場上發生了什麽。這很簡單。有史以來最大的投機泡沫。兩個數量級。#FlyingPigs360 ” ~來自邁克爾·伯裏 “大空頭” 的推特

沃倫·巴菲特指標顯示我們遠高於趨勢線

凱西•伍德(Cathie Wood)旗下的ARKK創新基金(ARKK Innovation ETF)是高增長高價股票的典範，它展示了當基本面再次變得重要時，會發生什麽。

威廉·馬丁(William Martin)有句名言： “美聯儲的工作是 “在聚會開始時拿走酒杯””

將這些估值推向極端的兩個關鍵驅動因素正在被移除：印鈔和降息。

2022年，美聯儲計劃縮減其資產負債表。

通脹膨脹加劇和經濟走強將使今年的利率上升。關於利率的重要結論是：推動資產價格上漲的不是低利率，而是不斷下降的利率。現在利率正在上升。

我們在之前的信中已經討論過利率上升的原因，所以我就不再贅述了。然而，作為概述，有時一幅圖勝過千言萬語。

這對今年的市場意味著什麽?繫緊你的安全帶，因為未來幾個月市場可能會出現一場瘋狂的行情。在最好的情況下，我們可能會看到橫向波動，在最壞的情況下，我們可能會看到一次像樣的調整。波動性可能會繼續增加。資金可能會繼續從高價格成長型公司流向不受青睞、價值估值偏低的公司。

美聯儲需要恢復信譽。為了做到這一點，他們可能需要停止迎合市場，並開始處理通脹問題。

未來市場將面臨艱難時期——Hussman Strategic Advisors

那麽好消息是什麽？

在過去的十年中，主動管理的表現一直遜於被動管理。你所要做的就是買進指數，然後看著它上漲。每當市場經歷一些痛苦時，美聯儲和其他央行就會介入並緩解形勢，市場就會反彈至新高。市場已經習慣於「逢低買進」。對美聯儲來說，降低利率或增加貨幣供應很容易，因為當時看不到通脹。那些日子一去不復返了。美聯儲現在必須應對持續的、不受歡迎的通脹，而市場尚未完全接受這對估值的影響。

積極主動的管理應該有更好的表現。即使在嚴重的熊市中，也有一些資產類別會上漲。資金從一個流向另一個，我們的工作就是駕馭這些資金流動。

我們的目標是在管理風險的同時增加您的財富。投資是一場馬拉松，而不是短跑，市場上的新機會總是會出現的。我們的目標是找到有利因素大於不利因素的交易，然後認真執行我們的交易計劃;盈利交易往往是這個過程的副產品。

如果您有任何問題或意見，請在[email protected]給我們留言

對於新客戶：

由於我們使用的是獨立管理的帳戶，新客戶在第一次加入時並不總是擁有與主帳戶相同的頭寸，因此可能不會看到相同的月度業績。這是因為，我們不一定能為加入的新帳戶買入其加入該基金之前，該基金所持有的相同頭寸。我們會根據具體情況進行考慮，並評估進入現有頭寸是否符合個別客戶的最佳利益。新客戶應在加入後約3個月開始跟蹤我們的績效基準。

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